株式市場 / PER・PBR / 債券と利回り / 信用創造 / バーゼル規制 / 外貨準備
金融市場は資金の需給をつなぐ経済の血流です。株式・債券の基本指標の読み方、信用創造のメカニズム、 国際的な金融規制（バーゼル規制）、外貨準備の役割、証券化のメリットとリスクまで体系的に理解することが、 金融経済学の試験対策の鍵となります。本ページでは、金融市場の主要概念を整理します。
株価の割安・割高を判断するには、複数の指標を組み合わせて分析する必要があります。 以下は試験頻出の主要指標です。
PERが低いほど割安とされます。例えばPER＝15倍は「1年の利益の15倍の価格で取引されている」という意味です。
PBRが1倍なら「帳簿価額と同じ価格」、1倍未満なら「帳簿価額より割安」です。
| 指標 | 計算式 | 意味 | 割安・割高の判断 |
|---|---|---|---|
| 配当利回り | 配当 ÷ 株価 | 投資に対する配当の比率 | 高いほど「配当ベース」では魅力的 |
| ROE（自己資本利益率） | 当期利益 ÷ 自己資本 | 株主資本がどのくらい利益を生むか | 高いほど効率的な企業経営 |
| ROA（資産利益率） | 当期利益 ÷ 総資産 | 全資産がどのくらい利益を生むか | 業種間比較に有用 |
PERが低くても利益が減少傾向なら割安とは言えません。複数の指標を組み合わせて総合判断する必要があります。
債券（Bond）とは、企業・政府が資金を借り入れるために発行する貸付金証券です。 株式と異なり、償還期日と利息が事前に決定しています。
債券の利回りと価格には逆の関係があります。これは債券投資で極めて重要な概念です。
| 利回り | 定義 | 計算例 |
|---|---|---|
| クーポン利回り | 額面に対する年間利息 | 額面100万円、年間利息5万円 → 5% |
| 満期利回り | 購入から償還までの実質的な利回り | 購入価格90万円、クーポン5% → 利回りは5%以上 |
| タームプレミアム | 長期債の利回りが短期債より高い部分 | 長期金利が短期金利より高い時に発生 |
信用創造（Credit Creation）とは、銀行が預金者の資金を基礎に、 それ以上の金額を貸し出す仕組みです。経済全体のマネーサプライを増加させます。
例えば、預金準備率が10%なら信用乗数は10倍です。つまり、中央銀行が100万円の通貨を供給すると、 10倍の1,000万円のマネーサプライが創出される可能性があります。
信用乗数は理論値です。実際には、銀行が自発的に多くを貸し出さなかったり、 個人が現金を保有したりするため、理論値より小さいことが多いです。
バーゼル規制とは、国際的な金融システムの安定を目指し、 スイスのバーゼルに本部を置くBIS（国際決済銀行）が策定した自己資本規制です。
| 規制版 | 導入年 | 主な特徴 |
|---|---|---|
| バーゼルⅠ | 1988年 | 自己資本比率8%以上を要求。信用リスク対象。 |
| バーゼルⅡ | 2004年 | 信用リスク + 市場リスク + オペリスクを対象。内部格付け活用。 |
| バーゼルⅢ | 2010年（段階実施） | 資本規制強化、流動性規制追加、レバレッジ比率新設。 |
銀行が貸し出した金額（特にリスク資産）に対して、自己資本がどのくらい充実しているかを表します。 高いほど、借金返済不可能が生じた場合の損失吸収能力が高いということです。
外貨準備（Foreign Exchange Reserves）とは、中央銀行が保有する外国通貨・外国債券・金などの資産です。
日本は経常収支黒字を背景に、世界的に見ても有数の外貨準備保有国です。 米ドル建ての資産が大部分（約60-70%）を占めており、安全資産中心の運用が行われています。
証券化とは、銀行が融資した債権（ローン）を証券化して投資家に売却し、 資金を回収する仕組みです。
| メリット | 説明 |
|---|---|
| 銀行のメリット | 資金を回収でき、新規融資に充当可能。バランスシートが圧縮。 |
| 投資家のメリット | 高利回り資産を取得。分散投資が容易。 |
| 経済全体 | 融資が活発化し、経済活動が促進される。 |
銀行が借貸債権を売却してしまえば、「貸し手としての責任感」が薄れ、 低信用度の借り手にも無差別に融資する傾向が生じます。これが2008年危機につながりました。
「自己資本比率規制の目的」と「各段階での進化」を整理しておきましょう。 特に2008年危機後の強化内容が重要です。
証券化は本来メリット（流動性向上、リスク分散）がありますが、 「貸し手の責任放棄」というモラルハザード問題も同時に理解する必要があります。